bong da chelsea

  • Sự đóng góp
  • Thời gian cập nhật 26/10/2021
  • 3 readings
  • Rating 0
  • great
  • Step on

Giới thiệu về bong da chelsea

bang xep hang bong da

Phân tích chiến lược danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu dựa trên nguyên tắc bảo hiểm rủi ro

  • Sự đóng gópBai Zhou
  • Cập nhật thời gian2017-12-23
  • Đọc924 lần
  • ghi bàn4
  • tuyệt vời89
  • Bước lên0
Tóm tắt: Sự xuất hiện của quyền chọn cổ phiếu đã tác động lớn đến thị trường chứng khoán Trung Quốc, nhà đầu tư có thể mua quyền chọn cổ phiếu và lập danh mục quyền chọn cổ phiếu để tránh rủi ro hoặc đầu cơ kiếm lời. Để nâng cao độ chính xác của danh mục quyền chọn mua cổ phiếu, giá của quyền chọn có thể được so sánh với giá trị của quyền chọn. Các nguyên tắc định giá của giá trị quyền chọn bao gồm nguyên tắc sao chép, nguyên tắc phòng ngừa rủi ro và nguyên tắc trung lập rủi ro. Bài viết này lấy quyền chọn mua cổ phiếu làm ví dụ và sử dụng nguyên tắc bảo hiểm rủi ro để phân tích sâu về danh mục quyền chọn mua cổ phiếu nhằm minh họa giá trị thực tế của danh mục quyền chọn mua cổ phiếu trong đầu tư chứng khoán, có thể tránh rủi ro hoặc đầu cơ lợi nhuận một cách hiệu quả.

Từ khóa: bảo hiểm rủi ro; quyền chọn cổ phiếu; danh mục đầu tư; phân tích chiến lược

1. Tổng quan về danh mục quyền chọn cổ phiếu

Danh mục quyền chọn cổ phiếu có ý nghĩa to lớn trong việc tránh rủi ro đầu tư và hiện thực hóa lợi nhuận đầu tư. Quyền chọn có thể giúp chúng tôi kiểm soát rủi ro đầu tư. Danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu cụ thể bao gồm hai chiến lược danh mục đầu tư, quyền chọn bán bảo vệ và quyền chọn mua bao trùm.

(1) Quyền chọn bán bảo vệ

Quyền chọn bán bảo vệ đề cập đến việc mua một cổ phiếu và một quyền chọn bán cổ phiếu cùng một lúc. Khi cổ phiếu giảm giá, số cổ phiếu nắm giữ sẽ bị thua lỗ và các quyền chọn bán được mua và nắm giữ theo giá trị thực có thể được thực hiện để thu được lợi nhuận nhằm bù đắp cho khoản lỗ do giảm giá cổ phiếu và phòng hộ. Khi giá cổ phiếu tăng, cổ phiếu nắm giữ có lợi nhuận, và quyền chọn bán được giữ ở trạng thái tăng giá và không thể thực hiện được. Họ chỉ mất chi phí mua quyền chọn bán.

(2) Tùy chọn cuộc gọi được bảo hiểm

Quyền chọn mua bao hàm đề cập đến một quyền chọn mua trong đó nhà đầu tư mua một cổ phiếu và bán một cổ phiếu của cổ phiếu đó cùng một lúc. Khi cổ phiếu tăng giá, vị thế mua sẽ thực hiện nếu nó ở trạng thái giá trị thực và vị thế bán cần được bán cho cổ phiếu của người thực hiện với mức giá thực hiện thấp. Lúc này, vị thế bán nắm giữ quyền chọn mua sẽ bị mất. , nhưng nắm giữ ngắn hạn Các cổ phiếu đã mua trước đó có thể được bảo hiểm để tránh thiệt hại do quyền chọn gây ra; khi cổ phiếu giảm giá, nếu vị thế bán ở trạng thái giá trị ảo, vị thế bán sẽ không được thực hiện và vị thế bán có thể kiếm được thu nhập giá của quyền chọn.

2. Sử dụng nguyên tắc bảo hiểm rủi ro để tính giá trị của các quyền chọn

Cách thức xây dựng danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu phụ thuộc vào việc định giá quyền chọn bằng cách so sánh giá của quyền chọn mua với giá trị của quyền chọn mua, danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu có thể được thiết lập để tránh rủi ro và thực hiện mục đích thu nhập. Giá của một quyền chọn có thể được lấy từ thị trường giao dịch, và việc xác định giá trị của một quyền chọn là chìa khóa để thiết lập một danh mục quyền chọn cổ phiếu. Phần sau lấy quyền chọn mua làm ví dụ, sử dụng nguyên tắc bảo hiểm rủi ro để phân tích các chiến lược danh mục quyền chọn cổ phiếu.

Giả sử rằng giá thị trường hiện tại của cổ phiếu của công ty A là 30 nhân dân tệ và có một quyền chọn mua với cổ phiếu này là tài sản cơ bản. Thời gian hết hạn quyền chọn là 6 tháng, giá thực hiện là 31,25 nhân dân tệ và lãi suất thị trường phi rủi ro tỷ lệ là 6%. Theo nguyên tắc tự bảo hiểm rủi ro, giá trị quyền chọn được tính theo các bước sau:

(1) Tính giá cổ phiếu lên hệ số nhân và số nhân giảm,

Để tính toán giá cổ phiếu lên hệ số nhân và số nhân giảm, bạn cần sử dụng công thức sau:

Trong số đó: u --- hệ số nhân giá cổ phiếu đi lên; d-giá cổ phiếu hệ số nhân đi xuống; hằng số tự nhiên điện tử, xấp xỉ bằng 2,7183; t-độ dài thời gian tính bằng năm, theo ý nghĩa của tiêu đề t = 1/2 = 0,5; δ-target Độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi kép liên tục của tài sản là độ lệch chuẩn δ = 0,4068.

Qua tính toán có thể thấy giá cổ phiếu tăng 33,33% hoặc giảm 25% sau 6 tháng có hai khả năng xảy ra.

(2) Tính giá cổ phiếu sau 6 tháng

Để tính giá cổ phiếu sau 6 tháng, bạn cần sử dụng công thức sau:

Su = S0 × u; Sd = S0 × d

Trong đó: S0 - giá cổ phiếu hiện tại; Su - giá cổ phiếu sau 6 tháng tăng;

Sd — Giá cổ phiếu sau 6 tháng giảm

S0 = 30 nhân dân tệ,

Su = S0 × u = 30 × 1,3333 = 40 nhân dân tệ

Sd = S0 × d = 30 × 0,75 = 22,50 nhân dân tệ

(3) Tính giá quyền chọn sau 6 tháng

Để tính toán giá trị hết hạn của một tùy chọn sau 6 tháng, cần sử dụng công thức sau:

Cu = Su-x; Cd = Sd-x

Trong số đó: C0 - giá trị hiện tại của quyền chọn; Cu - giá trị của ngày hết hạn quyền chọn khi giá cổ phiếu tăng trong 6 tháng; Cd - giá trị của ngày hết hạn quyền chọn khi giá cổ phiếu giảm trong 6 tháng;

x — giá thực hiện tùy chọn

Cu = 40-31,25 = 8,75 nhân dân tệ

Cd = 22,5-31,25 = -8,75 nhân dân tệ

(4) Tính tỷ lệ bảo hiểm rủi ro (nghĩa là số lượng cổ phiếu được mua)

Để tính toán tỷ lệ hàng rào, bạn cần sử dụng công thức sau:

H = (Cu-Cd) / (Su-Sd)

Trong số đó: H — Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro;

H = (8,75-0) / (40-22,5) = 0,5 (cổ phiếu)

(5) Tính toán chi phí và vốn vay cần thiết để mua cổ phiếu

1. Tính toán chi phí mua cổ phiếu

Chi phí mua cổ phiếu = giá cổ phiếu hiện tại × số lượng cổ phiếu đã mua

= 30 × 0,5 = 15 (nhân dân tệ)

2. Tính toán số tiền cần vay để mua cổ phiếu

Để tính toán số tiền vay cần thiết để mua cổ phiếu, cần sử dụng công thức sau:

Tiền gốc đi vay = (giá cổ phiếu giảm vào ngày hết hạn × số lượng cổ phiếu được mua-giá trị của quyền chọn hết hạn khi giá cổ phiếu giảm) ÷ (1 + lãi suất phi rủi ro r)

Trong đó: i là lãi suất phi rủi ro thị trường, giả sử i là lãi suất trái phiếu kho bạc thị trường là 6% trong cùng kỳ

Tiền gốc cho vay = (22,5 × 0,5-0) ÷ 1,03 = 10,92 (nhân dân tệ) hoặc:

Tiền gốc đi vay = (giá cổ phiếu tăng vào ngày hết hạn × số lượng cổ phiếu được mua-giá trị hết hạn quyền chọn khi giá cổ phiếu tăng) ÷ (1 + lãi suất phi rủi ro r) = (40 × 0,5-8,75) ÷ 1,03 = 10,92 (nhân dân tệ)

(6) Tính giá trị của các tùy chọn

Giá trị quyền chọn = mua cổ phiếu-khoản vay gốc

= 15-10,92 = 4,08 (nhân dân tệ)

3. Phân tích chiến lược thiết lập danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu

Dựa trên giá trị của tùy chọn được tính toán ở trên, các tình huống sau được sử dụng để chứng minh.

(1) Nếu giá quyền chọn lớn hơn giá trị quyền chọn

Giả sử giá quyền chọn là 6 nhân dân tệ, danh mục đầu tư quyền chọn mua cổ phiếu như vậy có thể được xây dựng. Kết hợp là: mua 0,5 cổ phiếu với giá 30 nhân dân tệ và phải trả 15 nhân dân tệ; bán quyền chọn mua với giá 4,08 nhân dân tệ để có được Thu nhập 4,08 nhân dân tệ, trong khi vay 10,92 nhân dân tệ với lãi suất hàng năm 6%, danh mục quyền chọn cổ phiếu này sẽ mang lại thu nhập đầu tư cho nhà đầu tư.

1. Khi giá cổ phiếu tăng lên 40 NDT sau sáu tháng, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu mà anh ta nắm giữ và thu được 20 NDT, trong khi chi phí mua cổ phiếu là 15 NDT và lợi nhuận là 5 NDT; Bán cuộc gọi quyền chọn và nhận thu nhập giá quyền chọn là 6 nhân dân tệ. Quyền chọn mua được nắm giữ bởi vị thế mua sẽ được thực hiện bởi vì nó ở trạng thái có giá trị thực và chênh lệch giữa vị thế mua là 8,75 nhân dân tệ (40-31,25 = 8,75 nhân dân tệ); số tiền gốc là 10,92 nhân dân tệ được vay và lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ (10,92X3% = 0,33). Nhân dân tệ). Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = 5 + 6-8,75-0,33 = 1,92 (nhân dân tệ) 2. Khi giá cổ phiếu giảm xuống 22,50 nhân dân tệ sau sáu tháng, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu mà anh ta nắm giữ và thu được 11,25 nhân dân tệ, và chi phí mua cổ phiếu là 15 nhân dân tệ và lỗ là 3,75 nhân dân tệ; nắm giữ một cổ phiếu của quyền chọn bán sẽ nhận được thu nhập giá quyền chọn là 6 nhân dân tệ. Các quyền chọn mua do lâu dài nắm giữ sẽ không được thực hiện vì chúng ở trạng thái giá trị ảo; họ vay 10,92 nhân dân tệ gốc và trả lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ. Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = -3,75 + 6-0,33 = 1,92 (nhân dân tệ)

(2) Nếu giá quyền chọn bằng giá trị quyền chọn

Giả sử rằng giá quyền chọn là 4,08 nhân dân tệ, việc thiết lập danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu nói trên sẽ không có lãi cũng không bị lỗ.

1. Khi giá cổ phiếu tăng lên 40 NDT sau sáu tháng, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu mà anh ta nắm giữ và thu được 20 NDT, trong khi chi phí mua cổ phiếu là 15 NDT và lợi nhuận là 5 NDT; Bán cuộc gọi quyền chọn và nhận thu nhập giá quyền chọn là 4,08 nhân dân tệ. Quyền chọn mua được nắm giữ bởi vị thế mua sẽ được thực hiện vì nó ở trạng thái giá trị thực và chênh lệch vị thế mua cần được tạo thành 8,75 nhân dân tệ; khoản vay gốc là 10,92 nhân dân tệ và lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ. Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = 5 + 4,08-8,75-0,33 = 0 (nhân dân tệ)

2. Khi giá cổ phiếu giảm xuống 22,50 nhân dân tệ sáu tháng sau, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu và thu được 11,25 nhân dân tệ, trong khi chi phí mua cổ phiếu là 15 nhân dân tệ và lỗ 3,75 nhân dân tệ; Bán quyền chọn mua và nhận thu nhập giá quyền chọn là 4,08 nhân dân tệ. Các quyền chọn mua do phe bò nắm giữ sẽ không được thực hiện vì chúng ở trạng thái giá trị ảo; họ vay 10,92 nhân dân tệ gốc và trả lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ. Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = -3,75 + 4,08-0,33 = 0 (nhân dân tệ)

(3) Nếu giá quyền chọn nhỏ hơn giá trị quyền chọn

Giả sử rằng giá quyền chọn là 3 nhân dân tệ, nếu danh mục quyền chọn cổ phiếu nói trên được thiết lập, nhà đầu tư trong danh mục quyền chọn cổ phiếu sẽ bị lỗ.

1. Khi giá cổ phiếu tăng lên 40 NDT sau sáu tháng, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu mà anh ta nắm giữ và thu được 20 NDT, trong khi chi phí mua cổ phiếu là 15 NDT và lợi nhuận là 5 NDT; Bán cuộc gọi quyền chọn và nhận thu nhập giá quyền chọn là 3 nhân dân tệ. Quyền chọn mua được nắm giữ bởi vị thế mua sẽ được thực hiện vì nó ở trạng thái giá trị thực và chênh lệch vị thế mua cần được tạo thành 8,75 nhân dân tệ; khoản vay gốc là 10,92 nhân dân tệ và lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ. Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = 5 + 3-8,75-0,33 = -1,08 (nhân dân tệ)

2. Khi giá cổ phiếu giảm xuống 22,50 nhân dân tệ sáu tháng sau, nhà đầu tư bán 0,5 cổ phiếu mình nắm giữ và thu được 11,25 nhân dân tệ, trong khi chi phí mua cổ phiếu là 15 nhân dân tệ và lỗ là 3,75 nhân dân tệ; Bán quyền chọn mua và nhận thu nhập giá quyền chọn là 3 nhân dân tệ. Các quyền chọn mua do phe bò nắm giữ sẽ không được thực hiện vì chúng ở trạng thái giá trị ảo; họ vay 10,92 nhân dân tệ gốc và trả lãi suất nửa năm là 0,33 nhân dân tệ. Lợi tức cuối cùng của danh mục đầu tư = -3,75 + 3-0,33 = -1,08 (nhân dân tệ)

Thứ tư, kết luận

Trong những năm gần đây, thị trường vốn của Trung Quốc đã phát triển nhanh chóng và các công cụ tài chính phái sinh ngày càng tăng. Là một công cụ hữu hiệu để tránh rủi ro và thu được lợi nhuận, quyền chọn mua cổ phiếu có vai trò không thể thay thế trong quản lý rủi ro mà các công cụ tài chính khác không thể thay thế được. Nó được đánh giá cao bởi các nhà đầu tư.

Cần tăng cường hơn nữa cách phát huy hết vai trò của quyền chọn cổ phiếu và danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu để nâng cao hơn nữa nghiên cứu lý thuyết về quyền chọn cổ phiếu; kết hợp với hiện trạng đặc biệt của thị trường vốn Trung Quốc, học hỏi kinh nghiệm thành công của chứng khoán nước ngoài một cách hợp lý. quyền chọn và học hỏi những điểm yếu của nhau; Việc đào tạo các chuyên gia trong giao dịch quyền chọn đã không ngừng nâng cao trình độ hoạt động thực tế của các nhà đầu tư chuyên nghiệp; Tôi tin rằng sau một thời gian làm việc chăm chỉ, thu nhập và chức năng phòng ngừa rủi ro của danh mục quyền chọn sẽ được phát huy chơi đầy đủ trên thị trường vốn của Trung Quốc.

Trước: Nghiên cứu về sự khác biệt của mức độ bảo thủ kế toán trong các chu kỳ sống khác nhau
Kế tiếp: Tác động của trải nghiệm đói kém của các nhà quản lý doanh nghiệp đối với chính sách cổ tức

Chúc các bạn đọc tin bong da chelsea vui vẻ!