truc tiep bong da tieng viet

  • Sự đóng góp
  • Thời gian cập nhật 26/10/2021
  • 3 readings
  • Rating 0
  • great
  • Step on

Giới thiệu về truc tiep bong da tieng viet

bang xep hang bong da ngoai hang anh

Tác động của trải nghiệm đói kém của các nhà quản lý doanh nghiệp đối với chính sách cổ tức

  • Sự đóng gópBai Zhou
  • Cập nhật thời gian2017-12-23
  • Đọc981 lần
  • ghi bàn4
  • tuyệt vời88
  • Bước lên0
Tóm tắt: Bài viết này sử dụng dữ liệu phân phối cổ tức của các công ty niêm yết từ năm 2003 đến năm 2015 để xem xét các chủ tịch đã trải qua nạn đói (tức là "ba giai đoạn khó khăn 1959-1961"), đặc biệt là những người từng trải qua nạn đói thời thơ ấu và thiếu niên. của chủ tịch hội đồng quản trị thiên tai về mức sẵn sàng và mức chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Nghiên cứu cho thấy rằng khi chủ tịch trải qua nạn đói, công ty niêm yết mà ông thuộc sở hữu có xu hướng tăng mức độ sẵn sàng trả cổ tức; chủ tịch từng trải qua nạn đói thời thơ ấu và thiếu niên thì mức chi trả cổ tức tăng rõ ràng hơn.

Từ khóa: nhà quản lý doanh nghiệp; trải nghiệm nạn đói; chính sách cổ tức

Giới thiệu

Trong những năm gần đây, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc rất coi trọng chính sách cổ tức của các công ty niêm yết, từ năm 2001, Ủy ban này đã liên tiếp ban hành một loạt văn bản về việc thúc đẩy việc thực hiện chính sách cổ tức của các công ty niêm yết. Tuy nhiên, bảng xếp hạng "Gà trống sắt" về các công ty niêm yết không chia cổ tức trong nhiều năm vẫn tiếp tục xuất hiện thường xuyên trên các phương tiện truyền thông trực tuyến như Sina Finance và NetEase Finance. Điều này càng làm cho chính sách cổ tức của các công ty niêm yết của Trung Quốc thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư và giới học giả. Tuy nhiên, các nghiên cứu trước đây tập trung vào các chính sách vĩ mô, môi trường thị trường, quản trị doanh nghiệp, đặc điểm nhân khẩu học của người quản lý và sự tự tin thái quá. Hiện tại có tương đối ít nghiên cứu về kinh nghiệm đau thương của các nhà quản lý doanh nghiệp. .Có ý nghĩa to lớn khi thảo luận về các nhân tố ảnh hưởng của chính sách cổ tức.

1. Phân tích lý thuyết và giả thuyết nghiên cứu

Chính sách cổ tức là một quyết định tài chính quan trọng của một công ty niêm yết về việc có nên trả cổ tức hay không, theo cách thức nào và bao nhiêu, dựa trên sự cân nhắc của tất cả các bên liên quan của công ty. Nghiên cứu tâm lý đã chỉ ra rằng trải nghiệm của những sự kiện đau buồn sẽ có tác động quan trọng đến giá trị của các cá nhân ở các giai đoạn phát triển khác nhau, và sau đó ảnh hưởng đến việc đưa ra quyết định trong tương lai của họ. Trong số đó, tác động đến trẻ em và thanh thiếu niên là rõ ràng nhất. . Những kinh nghiệm đau thương do nạn đói 1959-1961 gây ra trong suốt 3 năm khó khăn ở nước ta đã tác động không nhỏ đến những người từng trải qua thời đại đó.

Do độ tuổi hiện tại của các giám đốc công ty của các công ty niêm yết ở Trung Quốc, chẳng hạn như chủ tịch hội đồng quản trị, về cơ bản là khoảng 50 tuổi, một phần lớn trong số họ đã trải qua nạn đói; đồng thời, chủ tịch của công ty có kinh nghiệm thực tế trong công ty. thực tiễn quản lý và ra quyết định. Ảnh hưởng, vì vậy bài viết này xác định người quản lý công ty là chủ tịch của công ty niêm yết.

Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng các CEO từng trải qua nạn đói có mức đầu tư thấp hơn, hiệu quả đầu tư thấp hơn và đầu tư ít hơn vào công ty của họ (Shen Weitao và cộng sự, 2014) và mức tiêu dùng tại chỗ thấp (Xu Nianxing và cộng sự, 2016) Các nhà quản lý từng trải qua nạn đói trong thời thơ ấu và thiếu niên có xu hướng áp dụng các chính sách nợ bảo thủ hơn (Zhao Minwei và cộng sự, 2015), nhưng các công ty có CEO từng trải qua nạn đói sẽ quyên góp từ thiện ở cấp độ cao hơn. Nói cách khác, các nhà quản lý doanh nghiệp trải qua nạn đói thường tiết kiệm, nhưng lại hào phóng với những người gặp khó khăn. Về vấn đề này, bài báo này tin rằng một lời giải thích khả dĩ là: so với những người quản lý không có kinh nghiệm về nạn đói, những người quản lý từng trải qua nạn đói có hiểu biết sâu sắc hơn về cuộc sống và hiểu rõ hơn về những khó khăn của người khác, nghĩa là, khả năng đồng cảm mạnh mẽ hơn và do đó Nó kích hoạt hành động giúp đỡ người khác để giảm bớt hoàn cảnh của những nhóm yếu thế hoặc để cải thiện phúc lợi của những người khác. Do đó, tương tự như vậy, các nhà quản lý từng trải qua nạn đói, đối với các nhóm yếu thế trên thị trường vốn, tức là các nhà đầu tư vừa và nhỏ, họ cũng sẽ tăng mức độ sẵn sàng và mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt do xu hướng đồng cảm - vị tha. Cải thiện phúc lợi. của các nhà đầu tư vừa và nhỏ. Theo đó, giả thuyết 1:

Giả thuyết 1: So với các nhà quản lý không có kinh nghiệm về nạn đói, các nhà quản lý doanh nghiệp có kinh nghiệm về nạn đói có xu hướng tăng mức sẵn sàng trả cổ tức bằng tiền mặt hơn.

Kết quả nghiên cứu tâm lý cho thấy các sự kiện đau buồn có những ảnh hưởng khác nhau đến các cá nhân ở các giai đoạn phát triển khác nhau. Đối với các cá nhân trong giai đoạn sơ sinh, vì họ không có phản ứng đồng cảm, các sự kiện đau thương ít ảnh hưởng đến các cá nhân; đối với các cá nhân trong giai đoạn sơ sinh, nó bắt đầu thể hiện sự đồng cảm nhưng đã trí nhớ mờ nhạt, vì vậy sự kiện đau thương có tác động đến cá nhân nhưng ít tác động hơn; đối với cá nhân ở trẻ em và thanh thiếu niên, vì họ có phản ứng đồng cảm ổn định và có xu hướng hữu ích, và có trí nhớ rõ ràng, Do đó, trải nghiệm đau thương có ảnh hưởng lớn nhất đến các cá nhân trong giai đoạn này. Theo đó, giả thuyết 2:

Giả thuyết 2: Các nhà quản lý doanh nghiệp từng trải qua nạn đói trong thời thơ ấu và thiếu niên thường có xu hướng tăng mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt.

2. Thiết kế nghiên cứu

(1) Lựa chọn mẫu

Bài viết này lấy các công ty niêm yết cổ phiếu A trong năm 2003-2015 làm mẫu nghiên cứu và thực hiện sàng lọc sau: 1. Loại bỏ các mẫu ngành tài chính; 2. Loại bỏ các công ty phát hành cổ phiếu B và H; 3. Loại bỏ các mẫu thiếu quan sát , và so sánh tất cả các biến liên tục Thực hiện xử lý theo đuôi 1% và 99%, tất cả dữ liệu đều từ Cathay Pacific.

(2) Mô tả biến

Tham khảo nghiên cứu của Wei Zhihua và cộng sự (2012), biến được giải thích là mức độ sẵn sàng trả cổ tức (Gl_pay): mức chi trả cổ tức là 1, nếu không thì là 0; mức chi trả cổ tức (Gl_lev) được định nghĩa là cổ tức trên mỗi cổ phiếu chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Biến giải thích (hexpi) đề cập đến các giai đoạn khác nhau của chủ tịch công ty trong thời kỳ đói kém: nhóm chưa sinh (hexp0) sinh sau năm 1961; nhóm trẻ sơ sinh (hexp1) sinh từ 1959-1961; nhóm trẻ sơ sinh (hexp2) là Sinh năm 1954-1958; trẻ em và thanh thiếu niên (hexp3) sinh năm 1943-1953.

Các biến kiểm soát (Controls) bao gồm tỷ lệ sở hữu pháp nhân (frcgb), mức độ tập trung vốn chủ sở hữu (shrhfd10), tỷ lệ cổ phiếu đang lưu hành (ltgbl), tỷ lệ giám đốc độc lập (ddbl), kép, tăng trưởng (Tobinq), Khả năng sinh lời (ROA), tiền mặt dòng chảy (cfps), nhu cầu tái cấp vốn (roe), mức nợ (Lev) và quy mô công ty (ln_asset).

(3) Thiết kế mô hình

Với việc tham khảo các tài liệu hiện có, đối với Giả thuyết 1, mức độ sẵn sàng trả cổ tức là một biến giả có giá trị 0 hoặc 1, do đó, mô hình Logit được chấp nhận; đối với Giả thuyết 2, do một số công ty chưa trả cổ tức, nên việc chi trả cổ tức cấp kết thúc bằng 0, vì vậy hãy áp dụng mô hình Tobit. đó là:

Mô hình 1: Gl_pay = a0 + a1 hexp (i) + ΣaiControls + ε

Mô hình 2: Gl_ lev = a0 + a1 hexp (i) + ΣaiControls + ε

3. Kết quả thực nghiệm

(1) Thống kê mô tả

Bảng 1 liệt kê các thống kê mô tả theo nhóm của từng biến. Kết quả cho thấy rằng các nhà quản lý có kinh nghiệm về nạn đói sẽ sẵn sàng trả cổ tức hơn và mức chi trả cổ tức ở nhóm trẻ nhỏ và nhóm trẻ em và vị thành niên tương đối cao hơn.

(2) Phân tích tương quan

Bảng 2 liệt kê phân tích mối tương quan của từng biến, có thể thấy rằng các nhà quản lý doanh nghiệp từng trải qua nạn đói ở nhóm trẻ mới biết đi và nhóm trẻ em và vị thành niên có tương quan thuận với mức độ sẵn sàng và mức chi trả cổ tức. Ngoại trừ trường hợp hệ số tương quan giữa các biến phụ thuộc lớn hơn 0,627 nhưng vẫn nhỏ hơn 0,8, giá trị tuyệt đối của hệ số tương quan giữa các biến còn lại đều nhỏ hơn 0,5 nên không có đa cộng tuyến giữa các biến.

(3) Kết quả hồi quy

Bảng 3 cho thấy kết quả của Mô hình 1 cho thấy chủ tịch thuộc nhóm chưa sinh và trẻ sơ sinh trong thời kỳ đói kém và mức độ sẵn sàng trả cổ tức bằng tiền mặt có tương quan nghịch lần lượt là 1% và 5%. Mức độ sẵn sàng trả cổ tức là tương quan thuận, tương ứng có ý nghĩa ở mức 5% và 1%. Do đó, kết luận ủng hộ Giả thuyết 1. Kết quả của Mô hình 2 cho thấy hệ số của nhóm chưa sinh tại thời điểm trải qua nạn đói là -0,04, có tương quan nghịch với mức chi trả cổ tức, trong khi nhóm trẻ sơ sinh và trẻ em và thanh thiếu niên có tương quan thuận với mức chi trả cổ tức, và hệ số cho trẻ em và thanh thiếu niên là 0,042, đáng kể ở mức 1%. Do đó, kết luận ủng hộ Giả thuyết 2.

4. Kiểm tra độ chắc chắn

Trong bài báo này, việc phân chia trải nghiệm nạn đói của chủ tịch công ty dựa trên các độ tuổi khác nhau về khả năng phản ứng đồng cảm của trẻ em. thành Zhang Xindong và cộng sự (2017) Được chia lại thành nhóm 1 (3-7 tuổi), nhóm 2 (8-12 tuổi), nhóm 3 (13-16 tuổi) và nhóm 4 (17-21 tuổi) cũ), và được kiểm tra lại, Kết quả cho thấy nó phù hợp với các kết luận hiện có. Về độ dài, tôi sẽ không nhắc lại.

5. Kết luận nghiên cứu và giác ngộ

Nghiên cứu trong bài báo này xác nhận rằng các nhà quản lý doanh nghiệp từng trải qua nạn đói có xu hướng tăng mức độ sẵn sàng và mức chi trả cổ tức của họ, và trải nghiệm đói kém ở trẻ em và thanh thiếu niên có tác động đáng kể hơn đến mức độ sẵn sàng và mức chi trả cổ tức của các nhà quản lý doanh nghiệp. . Nói cách khác, nếu có trải nghiệm sự kiện đau buồn trong một giai đoạn quan trọng của cuộc đời, đặc biệt là khi trẻ em và thanh thiếu niên gặp phải những sự kiện đau thương như nạn đói và các thảm họa thiên nhiên khác, nó sẽ có tác động đến quyết định phân phối cổ tức của họ trong tương lai. Do đó, đây là tài liệu tham khảo cho các nhà quản lý doanh nghiệp trong công tác tuyển dụng nhân sự sau này.Tuy nhiên, do bài viết này chỉ xem xét các sự kiện đau thương ngoại sinh của các nhà quản lý doanh nghiệp, nó không kiểm soát các đặc điểm môi trường khác ảnh hưởng đến các cá nhân và sự thay đổi của các nhà quản lý doanh nghiệp, có thể dẫn đến những sai lệch nhất định.

Trước: Phân tích chiến lược danh mục đầu tư quyền chọn cổ phiếu dựa trên nguyên tắc bảo hiểm rủi ro
Kế tiếp: Về các vấn đề tài chính và chiến lược trong cải cách doanh nghiệp tư nhân để niêm yết

Chúc các bạn đọc tin truc tiep bong da tieng viet vui vẻ!